21亿！麦当劳中国遭“大甩卖”

　　麦当劳中国的“金主爸爸”或将生变。

　　2020年伊始，麦当劳中国就迎来了一次“大甩卖”，不过，这次大甩卖的并不是所谓的快餐食品，而是麦当劳中国被自己的大股东“甩卖了”。

　　入资麦当劳中国三年后，中信股份开始逐步退出。

　　出售股权

　　1月8日，北京市产权交易所披露了一则中信股份挂牌转让麦当劳中国股权的产权转让项目。

　　根据披露文件，中信股份拟转让Fast Food Holdings Limited 42.31%股权。Fast Food Holdings Limited持有麦当劳中国52%股权，所以核算下来，中信股份将出售麦当劳中国约22%股权。    图片来源：北京产权交易所官网

　　Fast Food由中信股份旗下公司Starry Dream和中信资本旗下公司CCP Fast Food Holdings Limited各自持有61.54%和38.46%股份。

　　涉及此次股权出售的是Starry Dream持有Fast Food的42.31%股权。根据北京产权交易所的公告，此次交易的转让底价为21.72亿元(人民币，下同)，一同打包出售的还有Fast Food 15.25亿元的借款。

　　这也是说，收购麦当劳中国22%股权需要支付36.98亿元，按照此前中信股份的买入价格31.58亿元计算，该部分股权实现了17.10%的增值。

　　交易一旦完成，中信股份持有麦当劳中国的股份将下跌至9.99%。

　　昔日往事

　　麦当劳中国改姓“中信”，还要追溯到三年前。

　　2017年1月9日，中信股份发布公告称，中信股份、中信资本和凯雷投资集团宣布以最高20.8亿美元的总对价收购麦当劳中国管理有限公司的全部已发行股本，从而获得麦当劳中国大陆和香港地区长达20年的经营权。

　　经此一役，中信集团成为麦当劳在美国以外最大的特许经营企业，运营和管理着中国内地当时约2500家麦当劳餐厅及香港地区约240家麦当劳餐厅。

　　2017年8月，这笔战略合作正式完成交割；中信股份和中信资本在新公司中持有52%的股权，凯雷和麦当劳分别持有28%和20%的股权。

　　交割完成不久后，麦当劳中国还因改名为金拱门引起刷屏。

　　彼时，麦当劳中国公布了成为“中信版麦当劳”后的发展计划——其表示未来五年内(2017-2022)将在中国内地新开2000家门店，总门店数将超4500家，开设新餐厅的速度将从2017年每年约250家逐步提升到2022年每年约500家；届时约有45%的麦当劳餐厅将位于三四线城市，超过75%的餐厅将提供外送服务，为中国消费者带来充分便利。    图片来源：麦当劳中国官网

　　据悉，中信股份是中国最大的综合性企业，也是恒生指数成份股之一，其中国和海外的业务涵盖金融、资源能源、制造、工程承包、房地产及其他领域。

　　在此前的在公告中中信股份也表示十分看好麦当劳中国未来的发展，并表示随着中国城市化的不断推进、中产阶层的持续扩大以及家庭可支配收入的增加，国内消费领域增长迅速。中国的就业人口大于美国和欧洲的总和，但中产阶层的消费水平与发达国家相比仍有较大差距。随着可支配收入的增长，中国居民在休闲和餐饮方面的消费将持续增加，而三、四线城市的市场潜力尤为巨大。因此，看好西式快餐市场，预计其未来仍将保持快速增长。    图片来源：官方公告

　　业绩遭遇瓶颈

　　大举扩张计划之下的麦当劳中国究竟业绩如何？

　　根据麦当劳三季报显示，公司2019年前三季度实现营收157.28亿美元，较去年同期158.62亿美元小幅下滑。净利润为44.53亿元，去年同期为45.09亿元。其中第三季度实现营收54.31亿美元，净利润为16.08亿美元，均低于市场预期。这一经营数据主要受美国大本营颓势的影响，尽管如此，中国市场则表现不俗。

　　公告数据显示，2018年，Fast Food 2018年实现营业收入247.81亿元，净利润11.51亿元；2019年前11个月，实现营业收入243.90亿元，净利润8.56亿元。Fast Food的主要收入来自麦当劳中国，由此可知，麦当劳在过去一年净利润出现小幅下跌。

　　下滑的原因，在2019年的半年报中，中信股份曾解释，与积极推进门店扩张，执行新租赁准则有关。

　　实际上，随着2017年三位战略合作伙伴加入，麦当劳中国的业绩增长在此后带来了可观的效益。

　　据麦当劳中国方面披露，在2017年中信、凯雷成为战略投资者后，连续三年同店销售额与同店客单数正增长。2017—2019年，新开餐厅超1000家，2019新开餐厅超430家，餐厅总数超3300家，仅次于美国。注册会员人数突破一亿。

　　对于此次股权转让，麦当劳方面表示，与麦当劳中国业绩无直接关联。    从左手到右手？

　　目前，麦当劳中国门店数量距离对手肯德基仍然有一定的差距，肯德基在中国的门店数量已经超过5000家。最新数据显示，整个快餐行业正在面临增速下降的压力。

　　前瞻产业研究院近日发布的《2019年中国餐饮行业市场现状及发展趋势分析》报告指出，2013-2018年，中国快餐连锁企业营业额呈增长趋势，从2013年的801.51亿元增长至2018年的1065.07亿元，但增速却有所放缓。

　　根据欧瑞国际(Euromonitor)公司的市场调研，2019年中国快餐行业增速仅2%，为2016年以来最低。

　　增长黄金时代已过，在如此关键的时刻，第一大股东却宣布转让大部分股权，背后的深意引人遐想。

　　对此，麦当劳中国回应媒体称，中信资本、凯雷以及麦当劳全球已获悉并同意中信股份计划出售其在麦当劳中国内地和中国香港合资公司部分股权之事宜，此交易纯属商业决定。

　　交易完成后，中信股份将继续持合资公司10%的股权，并将与各合作伙伴继续致力并受益于麦当劳的发展。

　　麦当劳中国称，“目前，中信资本、凯雷和麦当劳全球持有合资公司共68%的控制性股权，相关交易不会影响麦当劳在中国内地和中国香港的业务策略及日常运营。相关交易正进行公开招标，中信股份、中信资本、凯雷以及麦当劳将在招标及审批完成后适当的时间提供更新信息，现阶段尚无法就任何传言或猜测置评。”

　　特别值得关注的是，中信集团Fast Food另一股东中信资本公开表示，中信资本将积极参与竞标，很看好麦当劳中国的发展前景。

　　如若中信资本能够顺利接盘，麦当劳中国的股权或许只是“左手转到右手。”

　　中国食品产业分析师朱丹蓬表示：“中信股份对麦当劳中国主要是纯投资型的交易，目前整体的投资收益已经超过双位数，无论是增持还是减持，主要都是资本运作的需要。”

　　麦当劳中国未来的“金主爸爸”到底是谁，让我们拭目以待。

　　综合自：中新经纬、华夏时报、市界、时代财经

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