上市一年半巨亏1.6亿，拉夏贝尔惨遭上交所问询：财务情况真实吗？

　　拉夏贝尔作为知名服装品牌一直深受消费者的喜爱，该公司还是典型的A+H企业。公司经营看似顺风顺水的拉夏贝尔，在A股上市当年，业绩即出现6%的小幅下滑，2018年即转盈为亏损高达1.6亿元。拉夏贝尔到底经历了什么呢?    图片来源摄图网

　　公司首次出现经营亏损，引来上交所问询

　　2019年3月29日，拉夏贝尔披露年报称：2018年度公司实现营业收入101.76亿元，同比下降2.58%；营业利润-1.52亿元，同比下降120.57%；归属于上市公司股东的净利润-1.6亿元，同比下降132%；扣除非经常性损益的净利润-2.45亿元，同比下降164.43%。云掌财经记者注意到，这已经是拉夏贝尔连续三年净利润出现下滑，也是公司首次出现经营亏损。    突如其来的年报亏损引来了上交所的询问，4月10日上交所向拉夏贝尔下发问询函，涉及20余个问题，通过对其年报中行业信息、财务数据现状及变化趋势的审核及问询，重点关注公司业务的真实性、行业经营的情况、资金流转的合理性，要求公司进一步补充披露。

　　4月11日，拉夏贝尔服饰股份有限公司董事会回复上交所称，目前公司正在就相关事项进行核实论证，公司将尽快回复上述问题并公告。

　　粗暴经营模式玩亏了自己？

　　2011年之前，公司仅有 La Chapelle、Puella、Candie’s 三个女装品牌。2012 年，公司陆续推出 7m 和 La Babité两个女装品牌和 POTE 和 JACK WALK、MARC ECK? 等三个男装品牌以及 8EM 童装品牌等。2015年以后，通过控股公司陆续拥有或者推出Siastella、OTR、GARTINE 等品牌，通过联营、参股方式陆续支持与参与 Maira Luisa、Tanni 等品牌发展。    拉夏贝尔2017年9月上市后疯狂开店，2014 年以来公司实体门店期末数量分别为 6887 家、7893 家、8907 家、9448 家、9269 家，这种简单粗暴的模式曾让拉夏贝尔短时间内把企业规模迅速做大。其中，La Chapelle和Puella两个品牌专柜门店数量较多。受到百货渠道下滑的影响，销售收入分别同比下降11.94%、13.35%；La Babité和7m销售收入分别同比降1.26%、0.68%；Candie‘s收入增长23.04%，收入贡献由6.40%提升至8.08%。销售增长乏力的同时，拉夏贝尔仍然承担着高额的固定成本支出，这也是公司亏损的主要原因。    拉夏贝尔2018年年报

　　去年6月末公司出资2090万欧元完成对法国Naf Naf SAS 40%股权的收购。不过，因报告期内标的公司经营亏损，公司造成投资损失约703万元。去年年末股市下滑显著，也导致天津星旷投资的部分次新股公允价值下降，这部分因素也导致拉夏贝尔去年投资收益较上年下滑约4000余万元。

　　拉夏贝尔：没有尽头的融资路

　　拉夏贝尔一直痴心于从资本市场获得融资。从2012年至今的7年时间内，从A股到港股、再从港股转到A股；从发行可转债到发行中期和超短期票据融资券，拉夏贝尔停不下来、如此快节奏的融资不禁让人疑惑：这家公司到底需要多少钱呢？

　　时间回到2012年，拉夏贝尔开始排队冲刺A股IPO，期间经历8次“关闸”，2013年5月底以“终止审查”而暂时告一段落。A股上市受挫后，拉夏贝尔将目光转向了港股市场。2013年11月向港交所递交了IPO申请，并于2014年10月在港交所顺利挂牌上市。然而，港交所IPO并未能解决拉夏贝尔的燃眉之急，招股结果显示，拉夏贝尔公开发售的股份并未获得足额认购，每股发售价也降到了招股价范围的最下限。扣除上市费用后，募集资金净额仅有16.06亿港元，比公司原计划筹资额少了0.94-6.04亿港元。    拉夏贝尔A股上市后走势

　　港交所认购小于预期，拉夏贝尔分别在2015年10月和2017年再次冲关A股IPO，2017年9月25日，拉夏贝尔在A股也顺利挂牌上市，最终募集资金4.61亿元，净募资金额4.05亿元。但是截至2018年12月31日，拉夏贝尔港股募资款仅余10.74万元，A股也只剩247.09万元。

　　钱花“完”了，拉夏贝尔再寻募资之路。2018年9月22日，拉夏贝尔公告称拟公开发行可转债再募集15.3亿元。然而，即使将规模缩减至11.7亿后募资依旧告吹，但其火速又在今年1月16日公告拟发行不超过人民币4亿元的中期票据或超短期融资券。未来，拉夏贝尔需要多少钱？还会继续融资吗？

　　作者：云掌财经/史静