李奇霖：年内猪肉价格创新高，给CPI通胀带来一定压力

　　腾讯财经讯 4月11日消息，中国3月CPI重返“2时代”，同比2.3%，创5个月新高，也是四个月来首次重回2%上方。3月PPI同比0.4%，较前值的0.1%回升，创3个月新高，持平于预期的0.4%。

　　对此，联讯证券李奇霖、张德礼认为，CPI猪肉项同比5.1%，2017年2月以来首次转正。从生猪低存栏、仔猪价格大涨、猪肉淡季上涨等来看，供给端对猪价的推动将越来越明显，新一轮猪周期已经启动。

　　他认为，今年通胀的风险主要来自于猪肉项，由于低存栏，年内猪肉价格可能超过历史高点，给CPI通胀带来一定压力。不过这并非需求拉动型的通胀，能否对货币政策形成掣肘，要视CPI通胀高位的持续时间和经济基本面状况。

　　1、3月CPI同比2.3%，从数据公布后国债期货的走势看，低于市场预期。环比-0.4%，略高于前三年的3月CPI环比均值-0.6%。鲜菜环比下降2.6%，猪肉环比上涨1.2%，虽然强于季节性表现，但都比高频数据隐含的要低，这也是CPI同比2.3%低于预期的主要原因。

　　2、CPI猪肉项同比5.1%，2017年2月以来首次转正。从生猪低存栏、仔猪价格大涨、猪肉淡季上涨等来看，供给端对猪价的推动将越来越明显，新一轮猪周期已经启动。

　　3、PPI环比0.1%，同比0.4%。3月开工旺季，需求阶段性上升，加之国际油价上涨，共同推升PPI环比在连续4个月为负值后转正。生活消费品环比-0.2%，在2月创下2011年以来新低后，3月跌幅有所收窄，不过仍弱于季节性，可能与消费低迷有关。

　　4、今年通胀的风险主要来自于猪肉项，由于低存栏，年内猪肉价格可能超过历史高点，给CPI通胀带来一定压力。不过这并非需求拉动型的通胀，能否对货币政策形成掣肘，要视CPI通胀高位的持续时间和经济基本面状况。