“海尔兄弟”合体！1+1＞2？

　　    “海尔兄弟”要合体了！

　　8月的第一个交易日，海尔集团主体上市公司海尔智家开盘就封住了涨停。

　　资本市场做出这样的反应并不让人意外，海尔集团究竟发生了什么？

　　原来在7月30日周四，A股上市公司海尔智家、港股上市公司海尔电器就已经双双停牌。一天之后，海尔智家发布了一则公告，宣布公司将推进私有化收购海尔电器事项，海尔智家作为要约人，计划以向海尔电器发行H股及现金的方式完成收购，并以介绍方式在香港联交所主办上市。本次交易构成重大资产重组。    图片来源：海尔公告

　　一旦交易完成，海尔电器将回到海尔整体上市平台中，海尔集团原本分布在A股和H股的两家上市公司此后便合而为一，其家电主业也将吸收合并到一个平台。

　　这是海尔集团在上世纪90年代打造A+H股上市公司结构后，首次进行大规模股权结构调整。

　　媒体的解读颇为形象——“海尔兄弟”要合体了！

　　解决“内耗”问题

　　海尔智家为什么要推进私有化重组？

　　通常情况下，选择私有化的上市公司普遍面临着两种现状：一是股票价格偏低、市场估值偏低；二是大股东和管理团队更加看好公司的长期发展。结合海尔智家的现状，明显第一条更为合适。    “美的市值比格力多了一个海尔”，近期随着美的的股价连续突破新高，资本市场上这样的戏谑，让海尔这个在改革开放中发展起来的中国家电企业老大哥，看起来相当难堪。就连自家员工也忍不住吐槽：“海尔太难了。你看看海尔的两个上市公司平台，海尔智家和海尔电器，哪一个能代表真正的海尔？没有。”

　　由于历史原因，海尔集团旗下长期拥有A股、H股两个家电业务的上市公司平台。A股上市的海尔智家，1993年上市。2019年，上市公司名称由过去的“青岛海尔”变更为“海尔智家”，主要生产销售电冰箱、空调、洗衣机、热水器等。海尔电器1993年登陆港交所，主要业务是洗衣机、热水器的生产和销售。

　　作为白色家电巨头，海尔家电业务其实是海尔智家和海尔电器两家都在做，海尔智家还持有海尔电器45.64%的股份。业务重叠，加上复杂的股权关系，让外界对海尔家电的认知是“一团乱麻”。此前就有家电行业的分析师指出，这两家平台都不足以代表完整的海尔家电业务。

　　对于双平台导致的“内耗”问题，海尔方面并不讳言。海尔智家曾在公告中提到：两家公司独立运营的模式存在一定的效率损失，制约企业长期发展。同业竞争、关联交易，以及在研发、采购、制造、渠道、服务等功能的分隔运行，都使得双方资源配置与运营效率不能达到最佳水平。

　　“减少一套管理团队，架构更高效，也是提振业绩的一种方式。”有专家预测，“海尔兄弟”合体后，海尔智家将成为海尔家电业务的唯一载体，这将有助于提升其营业规模、净利润，企业实力和行业地位也能因此得到提升。

　　巨头之间“掰手腕”

　　那么，海尔推进私有化的时机有什么说法吗？

　　前面已经提到，早些时候，A股的海尔智家主做制造业务，H股的海尔电器主做物流服务类业务，符合当时打通制造业和服务业闭环的需求。后来随着业务的大融合、“人单合一”的推进，传统的业务流程被打乱；由于业务线条归属的隔阂，海尔全品类的业务格局被人为切割。这一历史问题对海尔智家的发展埋下隐忧。

　　现如今，整个家电行业的开疆拓土已经基本完成，公司实现诸多单品引领，且在海外市场、高端产品上均取得领先优势。修炼内功、资源重组、效率提升是巩固和扩大既有优势的保障，此时的海尔有决心、有能力对两家上市平台进行整合。

　　正所谓开弓没有回头箭。这次重组，堪称是恰逢其时、大刀阔斧。    事实上，除海尔之外，最近几年，国内白色家电巨头在资本市场皆是动作频频。

　　2018年美的吸收合并小天鹅，2019年格力混改引入高瓴资本……在业内人士看来，美的吸收小天鹅，倒是与“海尔兄弟”合体颇有相似之处，前者是为打造“一个美的”，而后者则是要形成一个完整的海尔。

　　对投资者热衷拿海尔智家市值与美的集团、格力电器“掰手腕”的做法，海尔智家回应称，无法与其他两家上市公司简单横向比较。原因在于，私有化后的海尔智家，只是海尔集团旗下家电业务板块的整体上市，而其他两家都是集团公司整体上市。“如果非要进行比较，只能拿海尔集团与美的集团、格力电器对比，也可以拿海尔智家的家电业务与格力、美的的家电业务比较。”

　　海尔智家同时还表示，这次私有化也有利于海尔智家体验云战略落地，让海尔智家彻底从一家卖家电硬件的企业，转型为一家提供软硬一体化服务的智慧家庭解决方案服务商。

　　再造一个新海尔

　　随着5G、IoT时代的到来，过去略显老旧的家电企业终于有了新的故事可讲。过去几年我们看到几乎所有家电公司都在强调智能化转型，互联互通似乎已经成为新时代所有家电必须的功能。    图片来源：海尔官网

　　在这方面，海尔是白电三巨头里走的相对较快的一个。2019年青岛海尔将自己的名字改为海尔智家，就很好地体现出将经营重点由传统家电销售转向智慧家庭生态打造上。

　　“美的和格力的智能化上还是以硬件销售为主，但硬件是有边界的。海尔在打造自己的智慧家庭生态，是以软件为主，这种生态未来是没有边界的。”行业专家如此说道。

　　海尔兄弟搂在一起高喊“真诚到永远”的景象，不知还有多少人能够记得。从1984年成立至今，海尔已经走过36个年头，张瑞敏也从厂长变成了灵魂人物。如今，面对新的数字化时代，选择智慧家庭、IoT方向的海尔正走在正确的路上。但无论是现有业务的发展，还是未来生态的布局，海尔需要面对的挑战还有很多。

　　就如同张瑞敏说的：“没有成功的企业，只有时代的企业。”

　　综合自：极客网、中工网

　　乒乓一言