信贷投放节奏料趋平稳

　　7月金融数据公布在即。专家指出，预计7月新增贷款规模或下降。当前经济稳步恢复，货币信贷投放需更好匹配经济基本面，投放节奏可能趋于平稳。社会融资规模方面，7月抗疫特别国债放量发行，可支撑社会融资规模增速维持在较高水平。

　　7月新增信贷规模或下降

　　专家预计，7月新增贷款规模或下降，但大概率维持同比多增格局。

　　央行2020年下半年工作电视会议指出，综合运用多种货币政策工具，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，同时注意把握好节奏，优化结构，促进普惠型小微企业贷款、制造业中长期贷款大幅增长。

　　天风证券首席固定收益分析师孙彬彬表示，根据以往经验，7月新增贷款规模较6月会有所下降，但鉴于基建投资保持强劲，新增贷款规模仍会高于去年同期水平。预计7月新增贷款约1.2万亿元，较去年同期多增1500亿元左右，同比多增幅度将较6月继续收窄。

　　浙商证券首席经济学家李超预计，7月新增贷款约1.1万亿元，对应同比增幅为13.1%，将较6月增幅收窄0.1个百分点。随着财政资金逐步拨付至基建项目，银行也会相应加大配套资金支持力度。同时，制造业中长期贷款有望继续回升，创新直达实体经济的货币政策工具持续发力，将稳定信贷增量规模。

　　李超表示，7月是季节性的信贷小月。同时，近期监管部门加大了对空转套利等乱象的监管处罚，加之部分城市房地产调控趋严，均可能影响7月信贷投放规模。

　　M2有望保持较快增长

　　国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春预计，7月社会融资规模增量为1.9万亿元，存量规模同比增长13%。当月尽管地方债发行放缓，但抗疫特别国债集中发行，对社会融资规模增速起到了有力支撑。

　　华创证券首席宏观分析师张瑜表示，随着政府债券度过发行高峰期、企业债券融资放缓以及货币政策精准微调，社会融资规模增速上升势头趋缓，预计7月社会融资增量约2万亿元，存量增速料小幅升至13.1%。张瑜称，在社会融资规模增速上行的推动下，预计7月广义货币供应量(M2)增速小幅升至11.2%左右；同时，商品房销售回暖、小微信贷投放增多及基建投资热度延续，将推动M1增速上行至7%左右。