【科创板特供】龙软科技深度研究
编辑/2019-07-16/ 分类：科技资讯/阅读：
北京龙软科技股份有限公司成立于2002年2月，公司主营业务是以自主研发的专业地理信息系统平台为基础，利用物联网、大数据、云计算等技术，为煤炭工业的安全生产、智能开采提供工业应用软件及全业务流程信息化整体解决方案；为政府应急和安全监管部门、科研院 ...
北京龙软科技股份有限公司成立于2002年2月，公司主营业务是以自主研发的专业地理信息系统平台为基础，利用物联网、大数据、云计算等技术，为煤炭工业的安全生产、智能开采提供工业应用软件及全业务流程信息化整体解决方案；为政府应急和安全监管部门、科研院所、安全生产服务机构、工业园区、高危行业企业提供现代信息技术与安全生产深度融合的智慧应急、智慧安监整体解决方案。
目前公司产品已应用于82家矿业公司，50强煤炭企业中有40家使用公司产品。公司LongRuanGIS平台及地测空间管理系统累计被1400余家煤矿单位及科研院所使用。
深耕煤矿信息化领域，基于GIS技术提供多类平台及应用
公司通过技术能力平台化、平台能力产品化，产品能力市场化，形成了包括LongRuanGIS软件、智能矿山工业软件、智慧安监应急救援系统、虚拟仿真系统四个核心产品线。
公司将核心产品和服务标准化、模块化，并可根据客户需求进行定制化开发，助力企业客户根据自身需求实现信息化。
主要产品包括LongRuanGIS、LongRuanGIS“一张图”、LongRuan安全云三大基础技术平台及在其基础上开发的系列专业应用软件。
公司主要客户均为国有大中型企业，信用良好。公司2016年、2017年及2018年向前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为71.47%、70.10%和57.82%。公司客户集中度较高，但整体呈现下降趋势。
阳煤集团作为报告期内第一大客户且占比较高的原因为:2016年，阳煤集团选定由本公司承担基于LongRuanGIS“一张图”安全生产运营管理平台项目的开发建设。该项目是我国煤炭工业第一次基于GIS“一张图”的集大成项目，是实现全集团(生产矿井+集团主要管理处室)安全生产一体化管理的首次尝试。
煤炭工业信息化水平提升空间大
煤炭是我国最主要的基础能源，但煤炭工业信息化程度较低。据国家统计局数据，2018年我国煤炭消费量占能源消费量的59%，煤炭工业关系国家经济命脉和能源安全。
我国煤矿主要是井工矿，地质结构复杂，开采难度大，分布面广，灾害类型多。我国多数矿井同时具有瓦斯、水、火、煤尘、顶板等灾害隐患，安全事故时有发生。因此，实现煤矿信息化、智能化、少人化或无人开采是未来我国煤炭工业发展的方向之一。
国家政策大力推动智能煤矿。2016年3月国家发改委、国家能源局发布的《能源技术革命创新行动计划(2016-2030年)》要求，2030年实现智能化开采，重点煤矿区基本实现工作面无人化，顺槽集中控制。
2017年国家发改委发布《安全生产“十三五”规划》，要求在矿山领域实施“机械化换人、自动化减人”，推广应用工业机器人、智能装备等，减少危险岗位人员数量和人员操作。
在我国煤炭工业面向智能开采的煤矿安全生产空间信息处理关键技术的研发与应用领域，公司处于行业龙头地位
公司现已发展成为行业内具备提供煤炭安全生产与智能开采信息化管理整体解决方案的主流高科技企业。公司在煤矿空间信息处理领域具有深厚的行业背景，技术成熟度、研发商业化转化能力及市场份额居行业龙头地位，具有很高的市场认可度。
公司自主研发的煤矿GIS系列软件，有效满足了煤矿井下复杂地质条件下的信息化综合需求，在行业内长期处于领先地位。目前已有82家矿业集团或公司及其下属单位使用公司的软件产品；据中国煤炭工业协会公布的“2018年中国煤炭企业50强”中，有40家大型煤炭集团使用公司产品。自公司成立以来，累计达1,400余家煤矿单位及科研院所使用公司LongRuanGIS平台及地测空间管理系统软件产品。
根据中国煤炭工业协会2011年以来公布的科学技术奖获奖名单统计的获奖数量情况，公司处于前十，并且是唯一以软件为主营业务的公司，且科技成果均实现商业化，其他均为大型煤业集团。
募投项目分析
公司拟募集资金2.55亿元，主要用于矿山安全生产大数据云服务平台项目、基于“LongRuanGIS”的智慧矿山物联网管控平台和基于时空智能的应急救援综合指挥与逃生引导系统与装备三个项目的研发及商业应用，项目总投资金额为1.8亿元，项目建设期为2年。
本次募投项目具有明确商业化应用价值，在各自领域具有创新性、领先性及实用性，有利于加强巩固公司的行业领先地位及市场份额的先发优势。
业绩高速增长 收入结构优化
报告期内，公司营业收入、主营业务收入、毛利润、归母净利润持续增长。营业收入由2016年度的7,933.49万元增加到2018年度的12,547.74万元，复合增长率达到25.76%；归属于母公司所有者的净利润由2016年度的302.01万元增加到2018年度的3,114.73万元，复合增长率达到221.14%。
报告期内公司营业收入和净利润持续增长的主要原因为:(1)以研发创新驱动成果转化的盈利模式：公司报告期内研发的专业解决方案，在煤炭行业、政府安监等多行业、多领域得到了推广应用，能够直接面向行业客户需求，研发成果具备较强的商业转化能力；(2)公司拥有覆盖全业务的整体方案解决能力，能够有效满足有效满足客户在“两化”深度融合、“智能开采”等国家战略背景下对煤矿安全高效生产空间信息处理的需求。
报告期内，公司的主营业务毛利分别为4,752.65万元、5,671.52万元和6,701.57万元。2017年及2018年分别较上年增长19.33%、18.16%。
报告期内，公司综合毛利率变动原因主要为：(1)综合毛利主要来源于主营业务收入，公司基于LongRuanGIS的专业应用软件开发、LongRuanGIS软件、基于LongRuanGIS的技术服务和系统集成四类业务之间的毛利率存在一定的差距，因此公司综合毛利率的变动会受到各年度间这四类业务收入结构变化的影响；(2)不同业务类别毛利率的变化也会引起公司综合毛利率的变动。
2016年度、2017年度及2018年度，公司销售费用金额分别为858.50万元、1,067.01万元和1,177.43万元，管理费用金额分别为1,122.18万元、1,197.25万元和1,163.91万元，费用率均与同行业上市公司平均值基本持平。
研发费用分别为1,009.21万元、1,048.43万元及1,158.51万元，占营业收入的比例分别为12.72%、9.77%及9.23%，比例较高，符合行业特点。公司的财务费用分别为65.75万元、122.14万元及126.69万元，占营业收入的比例分别为0.83%、1.14%及1.01%。
同类公司估值情况
从行业属性和业务实质的角度来看，国内上市公司有梅安森和天地科技。从核心技术的角度来考虑，基于地理信息系统开展业务的国内上市公司有超图软件和数字政通。
从同类可比公司估值来看，2017年梅安森煤矿安全生产监控产品营收占总营收的比重为45.2%，而天地科技主要营业收入来自于煤机装备、安全装备和工程项目，与公司所从事的地理信息系统相关业务存在一定的差别。考虑到公司 GIS 系列软件可扩充应用于政府应急、安全监管、工业园区等多个行业领域，因此以公司核心技术角度来估值，国内从事地理信息系统业务的上市公司2019年PE(TTM)为49.45倍。
风险主要包括：地理信息产业发展不及预期、产品推广失败、产品被更新替代、市场系统性风险等。
目前公司产品已应用于82家矿业公司，50强煤炭企业中有40家使用公司产品。公司LongRuanGIS平台及地测空间管理系统累计被1400余家煤矿单位及科研院所使用。
深耕煤矿信息化领域，基于GIS技术提供多类平台及应用
公司通过技术能力平台化、平台能力产品化，产品能力市场化，形成了包括LongRuanGIS软件、智能矿山工业软件、智慧安监应急救援系统、虚拟仿真系统四个核心产品线。
公司将核心产品和服务标准化、模块化，并可根据客户需求进行定制化开发，助力企业客户根据自身需求实现信息化。
主要产品包括LongRuanGIS、LongRuanGIS“一张图”、LongRuan安全云三大基础技术平台及在其基础上开发的系列专业应用软件。
公司主要客户均为国有大中型企业，信用良好。公司2016年、2017年及2018年向前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为71.47%、70.10%和57.82%。公司客户集中度较高，但整体呈现下降趋势。
阳煤集团作为报告期内第一大客户且占比较高的原因为:2016年，阳煤集团选定由本公司承担基于LongRuanGIS“一张图”安全生产运营管理平台项目的开发建设。该项目是我国煤炭工业第一次基于GIS“一张图”的集大成项目，是实现全集团(生产矿井+集团主要管理处室)安全生产一体化管理的首次尝试。
煤炭工业信息化水平提升空间大
煤炭是我国最主要的基础能源，但煤炭工业信息化程度较低。据国家统计局数据，2018年我国煤炭消费量占能源消费量的59%，煤炭工业关系国家经济命脉和能源安全。
我国煤矿主要是井工矿，地质结构复杂，开采难度大，分布面广，灾害类型多。我国多数矿井同时具有瓦斯、水、火、煤尘、顶板等灾害隐患，安全事故时有发生。因此，实现煤矿信息化、智能化、少人化或无人开采是未来我国煤炭工业发展的方向之一。
国家政策大力推动智能煤矿。2016年3月国家发改委、国家能源局发布的《能源技术革命创新行动计划(2016-2030年)》要求，2030年实现智能化开采，重点煤矿区基本实现工作面无人化，顺槽集中控制。
2017年国家发改委发布《安全生产“十三五”规划》，要求在矿山领域实施“机械化换人、自动化减人”，推广应用工业机器人、智能装备等，减少危险岗位人员数量和人员操作。
在我国煤炭工业面向智能开采的煤矿安全生产空间信息处理关键技术的研发与应用领域，公司处于行业龙头地位
公司现已发展成为行业内具备提供煤炭安全生产与智能开采信息化管理整体解决方案的主流高科技企业。公司在煤矿空间信息处理领域具有深厚的行业背景，技术成熟度、研发商业化转化能力及市场份额居行业龙头地位，具有很高的市场认可度。
公司自主研发的煤矿GIS系列软件，有效满足了煤矿井下复杂地质条件下的信息化综合需求，在行业内长期处于领先地位。目前已有82家矿业集团或公司及其下属单位使用公司的软件产品；据中国煤炭工业协会公布的“2018年中国煤炭企业50强”中，有40家大型煤炭集团使用公司产品。自公司成立以来，累计达1,400余家煤矿单位及科研院所使用公司LongRuanGIS平台及地测空间管理系统软件产品。
根据中国煤炭工业协会2011年以来公布的科学技术奖获奖名单统计的获奖数量情况，公司处于前十，并且是唯一以软件为主营业务的公司，且科技成果均实现商业化，其他均为大型煤业集团。
募投项目分析
公司拟募集资金2.55亿元，主要用于矿山安全生产大数据云服务平台项目、基于“LongRuanGIS”的智慧矿山物联网管控平台和基于时空智能的应急救援综合指挥与逃生引导系统与装备三个项目的研发及商业应用，项目总投资金额为1.8亿元，项目建设期为2年。
本次募投项目具有明确商业化应用价值，在各自领域具有创新性、领先性及实用性，有利于加强巩固公司的行业领先地位及市场份额的先发优势。
业绩高速增长 收入结构优化
报告期内，公司营业收入、主营业务收入、毛利润、归母净利润持续增长。营业收入由2016年度的7,933.49万元增加到2018年度的12,547.74万元，复合增长率达到25.76%；归属于母公司所有者的净利润由2016年度的302.01万元增加到2018年度的3,114.73万元，复合增长率达到221.14%。
报告期内公司营业收入和净利润持续增长的主要原因为:(1)以研发创新驱动成果转化的盈利模式：公司报告期内研发的专业解决方案，在煤炭行业、政府安监等多行业、多领域得到了推广应用，能够直接面向行业客户需求，研发成果具备较强的商业转化能力；(2)公司拥有覆盖全业务的整体方案解决能力，能够有效满足有效满足客户在“两化”深度融合、“智能开采”等国家战略背景下对煤矿安全高效生产空间信息处理的需求。
报告期内，公司的主营业务毛利分别为4,752.65万元、5,671.52万元和6,701.57万元。2017年及2018年分别较上年增长19.33%、18.16%。
报告期内，公司综合毛利率变动原因主要为：(1)综合毛利主要来源于主营业务收入，公司基于LongRuanGIS的专业应用软件开发、LongRuanGIS软件、基于LongRuanGIS的技术服务和系统集成四类业务之间的毛利率存在一定的差距，因此公司综合毛利率的变动会受到各年度间这四类业务收入结构变化的影响；(2)不同业务类别毛利率的变化也会引起公司综合毛利率的变动。
2016年度、2017年度及2018年度，公司销售费用金额分别为858.50万元、1,067.01万元和1,177.43万元，管理费用金额分别为1,122.18万元、1,197.25万元和1,163.91万元，费用率均与同行业上市公司平均值基本持平。
研发费用分别为1,009.21万元、1,048.43万元及1,158.51万元，占营业收入的比例分别为12.72%、9.77%及9.23%，比例较高，符合行业特点。公司的财务费用分别为65.75万元、122.14万元及126.69万元，占营业收入的比例分别为0.83%、1.14%及1.01%。
同类公司估值情况
从行业属性和业务实质的角度来看，国内上市公司有梅安森和天地科技。从核心技术的角度来考虑，基于地理信息系统开展业务的国内上市公司有超图软件和数字政通。
从同类可比公司估值来看，2017年梅安森煤矿安全生产监控产品营收占总营收的比重为45.2%，而天地科技主要营业收入来自于煤机装备、安全装备和工程项目，与公司所从事的地理信息系统相关业务存在一定的差别。考虑到公司 GIS 系列软件可扩充应用于政府应急、安全监管、工业园区等多个行业领域，因此以公司核心技术角度来估值，国内从事地理信息系统业务的上市公司2019年PE(TTM)为49.45倍。
风险主要包括：地理信息产业发展不及预期、产品推广失败、产品被更新替代、市场系统性风险等。
版权声明 本文仅代表作者观点，不代表本站立场。
本文系作者授权本站发表，未经许可，不得转载。
本文系作者授权本站发表，未经许可，不得转载。
TAG：
阅读： 扩展阅读：
