机构解读二季度中国经济数据：三季度中国经济增长有望保持平稳

　　7月15日，国家统计局公布的数据显示，今年上半年国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。分季度看，第二季度同比增长6.2%，比第一季度放缓0.2个百分点。

　　国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，上半年国民经济实现了6.3%的增长速度，这是一个含金量比较高的速度。我们讲经济增长6.3%的同时，要看到就业的情况比较稳定，物价还保持了温和上涨或者基本稳定的态势，居民收入增长还比较快，同时要看到万元GDP能耗同比下降2.7%，说明生态环境总体也在改善，所以6.3%的增长是有质量的增长、可持续的增长。 另外，6.3%是一个来之不易的速度。去年以来，包括今年上半年，世界经济增长包括世界贸易扩张都有所放缓，国内长期积累的一些结构性矛盾凸显，经济有下行压力。在这样的情况下，我们没有搞大水漫灌式的强刺激，而是更多在国内推进改革创新，通过更好地推进创新宏观调控，优化营商环境，大规模减税降费，激发市场主体活力，促进经济稳中有进，这是来之不易的。

　　工银国际：三季度中国经济增长有望保持平稳

　　工银国际点评2019年二季度中国经济核心数据表示，2019年二季度，外部贸易博弈风险一度急遽上升，并与内部金融供给侧改革的阶段性阵痛产生共振，对中国经济构成“压力测试”。根据国家统计局最新数据，二季度中国经济增速为6.2%，较前值有所下滑，但是仍位于目标区间的中档水平。

　　展望三季度，中国经济将继续作答“压力测试”的下半场。一方面，内部需求的不足将取代外部博弈的冲击，成为下半场中国经济“稳增长”的首要挑战。另一方面，通胀压力的大概率下行，以及消费引擎的可能回暖，也有望为激活内生增长动力提供新契机。针对这一格局，利用政策空间的改善，货币政策重心预计将从“总量功能”转移至“结构功能”，财政政策亦将持续发力。有鉴于此，我们认为，三季度中国经济将进一步呈现内敛化发展趋势，增长表现有望保持平稳，“大消费”的价值主线料将进一步凸显，并提速向资本市场映射。

　　申万宏源：减税效果渐现 可选品推升社零大增

　　申万宏源点评6月经济数据表示，综合分析，6月可选消费拉动下社零显著反弹，投资方面制造业增速企稳小幅回升，基建小幅改善、地产投资回落但并未失速，结合出口增速回落但货物贸易顺差仍高，6月整体经济数据表现符合我们相对乐观的预期，略好于市场预期。

　　展望下半年，预计增值税减税+个税减税增加居民收入、降低可选品商品价格的主线逻辑仍将持续推升商品消费，预计社零同比有望超过10%。投资方面，制成品终端需求边际回暖或带动企业投资意愿回升，下半年制造业投资或低位小幅改善；地方政府专项债加速发行，财政支出趋于扩大，基建投资预计延续小幅改善趋势；而供地增速回落，地产投资或进一步下行但不会失速；加之去库存或扭转为加库存，下半年资本形成对GDP贡献有望持续改善。净出口方面，3季度出口仍面临一定压力，但外部环境变化影响波及全球，我国顺差有望维持强劲。我们预计下半年GDP同比增速有望小幅回升至6.5%左右，货币政策趋于去周期化、中性化，不期待进一步的“大水漫灌”，财政政策对居民需求结构的重塑将成为中长期政策的关键。

　　联讯证券：二季度房地产销售投资数据继续回落

　　联讯证券解读6月经济数据表示，6月数据改善，一是因汽车促销，二是上游加大了生产力度。但基建和制造业这两个政策发力的重点，投资回升较慢，而房住不炒下房地产步入下行周期得到进一步确认。7月高频数据显示，汽车销售再度转弱。终端需求不强下，上游行业持续快生产难以持续。仍需要逆周期政策，来托底经济。

　　中泰证券：经济单月修复 保持战略定力

　　中泰证券解读经济数据称，GDP当季同比增长6.2%，较一季度回落0.2个百分点。但6月数据出现回升迹象，投资、消费均呈现短期修复迹象，出口对经济增速的贡献进一步拉大。短期政策有望保持战略定力，“托+改”组合有望延续。其中，宏观政策注重“托”，确保经济平稳。结构政策注重“改”，如“三去一降一补”中的去产能、降成本、基础设施补短板有望发力，混合所有制改革，推进水、石油、天然气、电力、交通、电信等领域价格改革，建立城乡统一的建设用地市场，结构性机会有望显现。