操作悬念揭晓 央行MLF与TMLF并举

　　7月下半月公开市场操作的最大悬念揭晓。23日早间，央行公告称同时开展了MLF和TMLF操作，今日不开展逆回购操作量。

　　央行早间公告，7月23日，人民银行开展定向中期借贷便利(TMLF)操作2977亿元，并开展中期借贷便利(MLF)操作2000亿元，两项操作合计4977亿元，与当日中期借贷便利(MLF)到期量5020亿元基本相当。公告称，开展上述操作后，银行体系流动性合理充裕，今日不开展逆回购操作。

　　Wind数据显示，7月23日公开市场上共有1600亿元央行逆回购和5020亿元MLF到期，央行将如何开展对冲操作引发关注，这被视为7月下半月公开市场操作的最大悬念。

　　分析人士指出，央行最终操作基本符合预期。一方面，大额MLF和逆回购到期，带来了一定的对冲需求，且本周处于TMLF操作窗口期。面对大额MLF到期，央行顺势开展部分TMLF操作并不让人意外。另一方面，税期扰动已消退，且前期央行投放资金较多，流动性已恢复合理充裕水平，继续实施大额净投放的必要性下降，因此央行进行了不足额对冲。

　　往后看，虽然政府债券发行缴款等因素仍会带来一定的扰动，但考虑到财政支出有望增多，资金面总体有望保持平稳偏松态势。