八大券商看后市：全球视角上A股最具性价比 应积极布局科技股等主题

　　财联社8月4日讯，从本周券商发布的策略来看，券商总体认为可积极布局，主要看好科技、消费电子、新能源、券商、银行等板块。

　　中信证券：2800-2900仍然是市场底线 是最佳配置区域

　　投资者在7月始终存在对核心资产估值偏高的担忧、对中报可能出现业绩雷的担忧和对科创板产生分流的担忧，抑制了市场上行空间。尽管这三个担忧已经缓解，但政治局会议“抓长放短”体现更多定力以及美联储议息会议偏鹰表态，又压制了风险偏好并延后了基本面触底回升的时间，最终导致先前预判的最佳做多窗口提前关闭。

　　尽管消费和金融板块中报超预期空间有限，但稳定且明确的资本回报仍然是低利率环境下最好的配置资产，叠加8月外资流入和股票回购，消费和金融依然具有底仓配置的价值。从积极配置的角度而言，8月建议重点关注华为产业链、消费电子、新能源汽车产业链和住宅竣工复苏带来的装修建材、物业等行业的配置机会。

　　华泰策略：风格切换已在发生 看好科技股关注汽车板块

　　预计8月A股下沿大概率高于5~6月，中枢或与7月持平：1)外围流动性宽松已在6~7月被海内外股票市场充分反映，靴子落地未有超预期；2)最新的谈判变化，已曾被隐含于5月的市场价格中，对当前A股走势有负面影响但影响相对有限，因为当前内外流动性环境好于5月、企业盈利增速比5月更接近底部时点、结构上科技股景气已在改善，逻辑上判断市场下沿大概率高于5月；3)价值板块的主要矛盾仍是内部基本面的压力，三季度后期同比数据或逐步企稳；4)风格切换已在发生，继续看好5月10日以来坚守的科技股，继续关注7月中旬以来建议关注的汽车板块。

　　国君策略：A股正处黎明的前夜 全球视角上最具性价比

　　连续不及预期的事件背后：A股是否脆弱？在事件性冲击之下，本周市场迎来了较大幅度的调整。但国君策略认为，此次市场的调整更偏全球性而非单个市场，我们需要放眼全球，其背后反映的是经济回落、地缘政治、冲突等问题。而A股是最早经历经济回落压力、问题的资本市场，此类问题的边际冲击走向递减且可控。全球视角上看，A股市场反而是当前最具性价比的权益市场，更为坚韧而非脆弱。

　　全球视角上看，A股市场反而是当前最具性价比的权益市场，更为坚韧而非脆弱。在ERP和盈利的双“耐克型”走势判断之下，重申当前的绝佳战略配置期的观点。恐惧是有极限的，要关注信用趋势性修复带动的盈利修复。一方面是金融机构融资引导，另一方面是需求侧政策跟进，有需求的环境下信用疏导将更为通畅，这让盈利修复的信心更为坚定。推荐两条主线：1)优选风格。看好新型基建发力，通信、计算机等成长风格，看好汽车、家电等低估消费。2)便宜的总能产生收益，兼顾稳健性价比。看好低估值、稳盈利的银行、非银。

　　兴证策略：关注新3驾马车、政策红利方向

　　投资者对基本面与风险偏好预期相互博弈，市场以结构性机会为主，关注新“三驾马车”方向、政策红利方向。(1)年中政治局会议确定稳经济政策、托底政策方向，即新“三驾马车”农村消费、稳定制造业投资、新型补短板基建对经济托底。(2)积极财政政策方向，7月新发专项债近3000亿元，年内余额剩下4800余亿元，专项债投放方向，如新型基建等值得关注。(3)货币松紧适度，“大水漫灌”难见，“精准滴灌”值得重视。具体到机会层面，1)核心资产关注“人少”、“清凉”(估值性价比高)的金融地产、制造方向。2)关于新兴成长景气细分方向，关注5G、华为国产替代产业链、新能源汽车链条等方向。3)主题式机会，关注借助年中政治局会议“新三驾马车”方向中的农村消费、冷链物流等方向可重点关注。

　　海通策略：起跳前的下蹲 牛市第二上涨波以科技和券商进攻

　　核心结论：①中央政治局会议、美联储降息都已落地，整体属于预期兑现，事件干扰和技术角度市场短期调整压力仍在。②上证2440点的牛市反转格局未变，市场处于牛市第二波上涨前的蓄势阶段，企业盈利即将见底，跟踪国内政策落地及关系进展。③市场下蹲为起跳做准备，中期角度这是布局期，未来牛市第二波上涨以科技和券商进攻，核心资产为基本配置。

　　广发策略：星火破秋寒 首次建议关注低于预期的基建链

　　A股的核心矛盾依然是以下两点：1)中国金融供给侧改革推进；2)6月以来美联储明确打开全球宽松周期。金融供给侧改革从广谱利率下行和风险偏好修复两方面推动A股慢牛，美联储确立“预防式降息”周期将有助于打开中国货币政策腾挪空间。A股再次进入“冰与火的轮回”，短期承压提供类似6月初的投资机会，时机需要密切观察人民币汇率是否稳守整数关口，预计市场不久就会上调稳增长预期，宽货币稳信用格局得到夯实，“火势再燃”有助于A股估值的扩张力度(火)再次胜过冰(盈利下行)。重申“千金难买牛回头，科技好时光延续”。消费电子阶段性需要消化外部变化，继续推荐自主可控科技(半导体、软件)；预计外部条件变化将上调决策层稳增长预期，首次建议开始关注今年一直低于预期的基建链条(如建筑、高低压设备)。

　　安信策略：这个阶段应该积极布局 迎接新一轮上升行情

　　认为对下一阶段市场要更为积极：经济韧性较强，流动性维持宽裕，政策将在供给侧继续优化与发力，维持地产调控基调与打破刚兑都有利于资本市场中期发展，综合判断，安信策略认为A股市场在经历了数月休整之后，即将迎来新一轮上升行情，这个阶段应该积极布局。行业配置重点关注券商、军工、通信、电子、计算机、汽车等，结构性主线建议关注科创板可比映射公司、华为产业链、中报超预期公司、国企改革、上海自贸区等。

　　国盛策略：把握三个确定性

　　指数难出现整体性行情，向下区间也有限，整体仍处于震荡中。当前正在经历的不仅仅是一轮简单的牛熊起伏，而是一轮A股从所未有的大变革，变革的根源是投资者结构的系统性转变。我们迎来的将是一个从散户到机构、从交易到配置、从Beta到Sharpe Ratio的大时代开启。这将是机构化的大时代、价值化的大时代、更将是核心资产的大时代。把握三个确定性——政策确定性：促消费下汽车、电动车；先进制造业中5G、新能源；——景气确定性：光伏、农业、黄金等；——机构化、国际化进程中，长期坚守核心资产。