9月有望“强平衡”，国防军工板块迈入“燃情岁月”

　　8月A股探底回升，上证指数以带有长下影线的小阴十字报收。虽然是连续第二个月收跌，但8月的主要跌幅集中在月初的4个交易日，其后便出现一波震荡上行，几乎完全收复失地；从日K线来看，上证指数在8月份的22个交易日中，阳线和阴线的比例为12：10，上涨和下跌的交易日比例为10:12，多空双方基本打成平手。由于全月小幅下跌，上证指数8月份可用“弱平衡”来形容，但如果考虑到贸易摩擦等外部因素的影响，沪指8月份的表现还算差强人意。相比沪市，深市主要指数在8月份走势明显较强，深成指、深综指、深证100、中小板和创业板指数都出现了连续3个月的上涨，其中创业板指数呈现“三阳开泰”，表现更胜一筹。从市场整体的表现来看，多头在8月份顶住了多重冲击，尤其是顺利化解了8月初“岛形反转”向下的技术面危局，展现了较好的韧性。

　　进入9月份，A股有望从“弱平衡”走向“强平衡”，月K线收阳的概率较大。从此前一年多影响A股走势最大的贸易摩擦因素来看，对A股的冲击已经呈现边际效应减弱的迹象，大有“利空出尽”之势。8月份对A股止跌回升贡献较大的外资流入，在9月份仍将延续正面影响，富时罗素和标普道琼斯将扩大及新增A股纳入因子，除了确定性较高的被动配置型外资在9月下旬买入之外，还将会带来“乘数效应”，在此前吸引追逐套利机会的中外资金的参与。

　　除了外部因素有利A股走强之外，9月份处于财报的真空期， 8月份困扰A股的“爆雷”现象，在9月初消化完上月末发布的中报利空之后，将暂时告一段落，基本面利空将比前面两个月显著减少。同时，9月份还是年内限售股解禁市值较低的月份，相关数据显示解禁市值比8月份减少10%约为2168亿元，在年内仅比2月和3月多。在市场高度关注的扩容方面，上周五(8月30日)证监会宣布不予同意恒安嘉新在科创板注册上市，在相当程度上宣告试行注册制的科创板不意味着无限制圈钱，对保护二级市场投资者权益也是实实在在的利好，为9月份A股的上扬注入强心针。

　　整体来说，9月份A股的走势有望比8月份更乐观，但总体仍难以摆脱平衡震荡市的格局，沪指3000点以上的套牢盘，仍有待通过震荡修复慢慢消化。从历史上来看，9月份沪指涨跌幅不算大，2005年以来的最大涨幅为2014年9月上涨6.62%，最大跌幅为2011年9月下跌8.11%，平均涨幅不到4%。其次，9月中旬有中秋小长假，月末则面临“十一长假”，部分操盘资金在长假前往往会倾向于降低操作频率甚至提前休假，也会在一定程度上影响游资的活跃性。因此，对于一些纯题材炒作的品种，投资者需要高度关注短线连续拉升的风险，谨防炒作周期缩短，后继无力。

　　而从板块角度来看，笔者比较看好国防军工板块在9月份的阶段性投资机会。一方面，国庆70周年阅兵大典为军工板块带来想象空间，特别是一些具有较高科技含量、存在自主创新产品的上市公司，更有望被赋予“军工+科技”的内涵而获得市场更多的重视。此外，9月份也往往是军工板块表现比较活跃的阶段，从通达信指数编制的国防军工指数(880507)来看，该指数从2005年以来，在9月份上证指数上涨的情况下，仅在2009年出现小幅下跌，其余年份都出现了较为可观的涨幅；同时，每隔4-5年国防军工指数在9月份都会有超过10%的涨幅，如2006年9月上涨13.09%，2010年9月上涨14.19%，2014年9月上涨18.84%。在2018年仅微涨0.65%的情况下，2019年9月国防军工指数不排除出现一波较大涨幅的可能(见附表)。

　　附表：国防军工指数和上证指数近年来9月份涨跌对比    从8月下旬的走势来看，军工板块已经跃跃欲试，提前大盘走强，国防军工指数在8月的最后一周连续拔高，将月K线逆转收阳小涨1.09%，也是连续第三个月小涨，部分市值较小的品种如三角防务(300775)、晨曦航空(300581)快速大涨创出年内新高，显示已经有部分活跃资金看中该板块的阶段性投资机会。笔者重点关注三类品种的机会，一是业绩较好、估值适中，军工收入占比较高的品种，其中又以温和放量走高，提前攻击甚至超越年内高点的品种为重点，如中直股份(600038)、航天电器(002025)、钢研高纳(300034)；二是市值较小的央企军工股，在并购重组松绑、创业板允许借壳上市的大背景下，具备较好的资产注入想象空间，如*ST集成(002190)、航天长峰(600855)、航发科技(600391)；三是军工主题的基金，适合投资者作为阶段性配置的一部分，把握军工板块整体机会，如军工ETF(512660)、军工基金(501019)、军工行业(512810)等。