市场风格剧变 做多动能股做空价值股对冲基金遭遇10年来最大损失

　　彭博社报道，对冲基金最青睐的股票正在迅速失势，而业内最不受欢迎的板块之一正在崛起。

　　根据彭博(Bloomberg)的纯增长投资组合(Pure Growth Portfolio)给出的指标显示，成长股在过去的八天中有七天在下跌，成长股通常是指一些利润快速增长的公司股票。与此同时，估值最低的股票正卷土重来。反转来得如此极端，周一盘中，摩根士丹利一项做多最佳表现股票同时做空最差表现股票的策略，一度下跌了5.9％，面临自2009年5月以来的最大跌幅。

　　这种分歧对于对冲基金来说尤其痛苦，这些基金大量持有高涨的头部公司，避开低估值的公司。高盛(Goldman Sachs)的大宗经纪数据显示，在进行多空交易策略的对冲基金中，持有增长股票的仓位已经升至至少2016年来最高水平，而持有价值股的仓位在多年低点附近。

　　很难确定这种反转背后真正的催化剂是什么，但华尔街策略师引证的一个原因是美国国债收益率触底反弹。正如该理论所述，今年对经济衰退的担忧推动债券收益率创下了历史新低，看到此迹象的股票投资者为了安全，纷纷涌向成长股和高分红股票。但收益率在上周开始反弹，促使此前避险交易发生逆转。

　　野村证券的跨资产策略师查理?麦克里盖特(Charlie McElligott)表示，收益率的变动“导致美国股票市场中大量投资者业绩失血”。按照他的统计，对于那些做多动能股做空价值股的投资者来说，周一的损失至少是2010年来最大。

　　标准普尔500指数周一围绕昨日收盘位小幅波动，此前连续两周上涨将基准指数推升至接近3000点水平。标准普尔500指数中最低价的能源和金融股均上涨超过1％。而在经济减速期间其增长更有弹性的软件制造商和制药商是最大的输家之一。公用事业和房地产等高分红股也在下跌，延续了本月的不佳表现。

　　Evercore ISI的投资组合策略负责人Dennis DeBusschere表示：“安全恐慌的放松仍在继续，这导致经典防御股和软件股急剧下跌。转向价值股的长期反转还不会发生，至少在财政刺激措施变得更有可能之前，这种情况不会发生。但过度持有的仓位出现急剧平仓的可能性增加。”