度过至暗时刻，埃斯顿问鼎榜首

近日，埃斯顿公布了2019年和2020年一季度财务报告。

报告中显示，埃斯顿2019年实现营收14.21亿元，同比下降2.71%， 归母净利润达到0.66亿元，同比下降35%。2020年一季度实现营收2.29亿元，同比下降28.86%，归母净利润达到0.14亿元，同比下降26.1%。

业绩有所下滑，整体发展平稳

数据显示，埃斯顿2020年一季度扣非归上净利润790万元，同比下降38.3%。

分项目来看，自动化核心部件及运动控制系统达到7.21亿元，同比下滑0.7%，其中运动控制解决方案收入同比增长50%；工业机器人及智能制造系统达到7个亿，同比下滑4.7%，其中智能制造集成同比下降10%，本体业务略有增长。

从毛利率来看达到36.01%，同比增长0.02pct，埃斯顿财务费用（同比增长2218万元）、研发费用（同比增长1591万元）增长导致净利润率有所下降。

总体来看，收入有所下降，低于预期，但是一季度订单同比仍有增长。据了解，收入下降主要系疫情导致物流不畅，产品交付延迟，延迟的收入将会递延到二季度。幸运的是，受益于现金流管理的效应及公司品牌度的提升，公司经营性现金流持续为正，2019年经营活动产生的现金流量净额为1.13亿。

收购Cloos，打造全球领先的焊接机器人龙头

2020年3月，埃斯顿发布公告，计划以4.09亿元的价格向派雷斯特收购鼎派机电51%股权。本次收购完成后，鼎派机电将成为埃斯顿的全资子公司。鼎派机电直接和间接累计持有德国Cloos89.35%的股权。在本次收购结束后，埃斯顿将成功控股Cloos。

德国Cloos是全球知名的焊接机器人龙头，主要业务包括焊接自动化系统（包括工业机器人系统、焊接设备和变位器）、备品备件销售和服务，下游领域包括汽车、高铁、家电等。Cloos是全球焊接机器人龙头，在难度最大的中厚板焊接领域拥有领先的技术和巨大的市场份额。

本次收购完成后，埃斯顿将获得Cloos全球领先的焊接技术、品牌以及全球的销售网络，有助于缩短与国际高端机器人性能的差距，快速进军国际机器人第一阵营。同时，埃斯顿将协同各方资源，协助Cloos进入市场空间更大的薄板中高端弧焊机器人工作站市场，开辟业务新的增长点。除此之外，派雷斯特在本次交易中承诺鼎派机电2020-2022年扣非后净利润分别不低于880万欧元、948万欧元、1147万欧元，这将有力增厚埃斯顿未来业绩。目前，埃斯顿已按照协议约定向派雷斯特支付完现金对价4.09亿元，收购事项也已接近尾声。

研发投入持续加大，不断提升竞争实力

埃斯顿2019年研发费用达到1.94亿元，同比增长15.69%，占营业收入13.66%。在核心零部件领域，埃斯顿全新一代的ProNet Summa系列驱动器及EM3A系列电机已经全面上市，在3C、锂电等领域持续突破，并且TRIO运动控制器的应用经验也得到进一步的提升。在工业机器人方面，开发出应用于多个新兴行业的专用机器人新产品，如压铸、锂电、食品饮料、智能包装等。埃斯顿不断增强自身竞争实力，在未来制造业投资整体企稳复苏情况下(根据国家统计局，3月份工业机器人产量同比增长12.9%)，有望取得高速增长。

至暗时刻已经过去，行业复苏终将到来

根据国家统计局的数据，20年3月份我国工业机器人产量172461台，同比增长12.9%。从下游行业来看，工业机器人当前两大应用分别为汽车、电子，据IFR数据，2018年两大应用的需求占比分别为29.8%、24.9%。如果不考虑疫情影响的情况下，当前的需求正在逐步企稳的过程中，3C制造业利润总额增速在2019年末期转正，汽车制造业利润仍在下滑但降幅略有收窄，终端销量增速均呈现改善趋势。短期内疫情冲击影响下游投资节奏，但制造业投资复苏趋势显著。