京东方掀液晶面板最大并购案，行业格局重塑进入双寡头竞争阶段

日前，京东方发布公告称，拟斥资不低于55.91亿元收购南京中电熊猫平板显示科技有限公司（以下简称“南京G8.5公司”）80.831%的股权，同时拟斥资不低于65.26亿元收购成都中电熊猫显示科技有限公司（以下简称“成都G8.6公司”）51%的股权。若交易成功达成，京东方将合计耗资将超过121亿元，这或将成为国内液晶面板史上最大的并购案。

业内人士认为，此次收购计划若可达成，京东方的产能与液晶面板市场份额将大幅提升。然而记者注意到，南京G8.5公司与成都G8.6公司近年来出现大幅亏损，两年半时间亏损超277亿元。与此同时，资本市场对这一收购计划并不买账。

若收购交易顺利完成，那么全球液晶面板行业将进入双寡头竞争阶段，京东方与TCL的LCD面板市场总份额将超过45%。随着疫情恢复，未来面板价格将维持上涨态势。然而，调研机构提示，京东方与TCL仍存在并购进度不及预期等风险。

标的公司两年半亏损超277亿元，京东方并购计划不被市场买账

公开资料显示，南京G8.5公司成立于2012年，经营范围包括研发、生产和出售 TFT-LCD 面板、彩色滤光片和液晶整机模组；成都G8.6公司成立于2015年，经营范围涉及薄膜晶体管液晶显示（TFT-LCD）面板和模组、液晶显示器、电视机等。

据了解，南京G8.5公司与成都G8.6公司均系南京华东电子信息科技股份有限公司（*ST东科）旗下公司。*ST东科主营业务为液晶面板生产与销售，持有南京G8.5公司57.65%的股权，持有成都G8.6公司11.43%股份。

值得注意的是，南京G8.5公司与成都G8.6公司已长期处于亏损状态，据披露，二者自2018年以来的两年半时间内已累计亏损超过277亿元。

而*ST东科9月发布的关于对深圳证券交易所重组问询函的回复公告显示，其出售南京G8.5公司与成都G8.6公司的原因正是因亏损不止，存在退市风险。并且公告称，南京G8.5公司未来五年将连续亏损。

京东方表示，此次收购符合京东方成为半导体显示领域全球领导者的发展目标。

关于收购成都G8.6产线，京东方进一步解释称，由于成都G8.6产线2018年量产，生产设备较新，VA和氧化物等工艺稳定，能够对应8K超高清、高刷新率等高端产品，盈利能力较强且提升潜力较大；可经济切割50、58、70寸等差异化尺寸产品，有效完善京东方产品和产线体系；并能够与京东方成都、重庆、绵阳等现有产线联动。

对此，中金公司研报指出，京东方收购的中电熊猫两家公司目前均处于亏损状态，经营效益相对低下。京东方收购后，可利用现有的供应链与客户资源，经营管理优势等，帮助产线尽早扭亏为盈。

然而，对于此次收购，资本市场并不买账，收购计划公布随后两个交易日，京东方A股价分别下跌4.1%、1.02%。京东方A股价一路走低，截至今日收盘，京东方A股价报4.87元/股，9月至今，股价跌幅已超15%。

此外，京东方在公告中提示称，由于南京G8.5公司尚未确定最终受让方，交易双方尚未签署最终交易协议，成都G8.6公司交易双方尚未签署股权转让协议，上述收购还仍具有不确定性。