谈基说市|远离吹牛皮的基金

　　吹牛皮不犯法吗？在金融证券市场，吹牛皮与欺诈投资者只有一步之遥。

　　2018年是公募基金业20周年，不少公司曾经准备了很多吹牛皮的资料，本打算大吹特吹。不凑巧的是，股市不配合，一些老总们在上半年吹了一阵子后，在下半年看到基金净值一片惨绿，就纷纷躲了起来，不怎么敢公开露面了。

　　2019年1季度，A股暴涨，就如同去年的暴跌一样，让大多数人猝不及防。大盘啥时涨，啥时跌，谁能预测得准呢？近年来，唯有国泰君安的黄所长能料事如神。

　　迄今为止，最有资格吹嘘一番的黄所长一如既往地谦逊低调。而此前某些躲起来不吱声的基金公司却纷纷昂首阔步，大声宣告起自己的辉煌战绩来。

　　且看浦银安盛是如何吹牛皮的。

　　在一篇软文中，浦银安盛以“两大基金暴涨超46%！浦银安盛首季踏准成长股行情，整体权益类业绩100多家公司名列亚军”为题，把自己吹得晕乎乎的。

　　浦银安盛在软文第一段表示：“A股市场以一场普涨结束了2019年一季度的精彩行情，得益于A股强劲反弹，一季度公募基金业绩闪亮，海通数据显示，截至3月29日，股票型今年来平均收益率为27.3%，混合型基金为17.8%。在其统计的权益类基金绝对收益业绩榜中，浦银安盛旗下基金业绩表现亮眼，今年以来以平均收益率37.76%的收益率排名126家基金公司中的第二位，近半年来以平均19.98%的平均收益率排名121家基金公司中第四位。”

　　读了这段文字，投资者也许会以为这是一家了不得的公司，为投资者赚了很多钱。

　　该公司接着宣称，“由浦银安盛权益投资部副总监蒋建伟掌舵的浦银安盛增长动力和浦银安盛价值成长A双双跻身混合型基金业绩榜单前20强。浦银增长动力今年以来涨幅达47.13％，在统计的同类1608只灵活策略混合型基金中排名13位；浦银价值成长涨幅达46.53％，在统计的同类511只强股混合型基金中排名第5，此外浦银安盛旗下共13只基金(AC类分开计算)今年以来涨幅超过20％，展现出较强的超额收益获取能力。”(注：截至3月29日数据)。

　　但是，股指与基金净值今年1季度的大涨出现在去年暴跌的背景下，投资者如果中途没有割肉，大多数人至今也只是减亏或打平而已。浦银安盛动力今年上涨47.13%，2018年下跌34.85％，从2018年初以来累计下跌4.15%，2015年3月12日成立以来累计下跌30%，该基金实在没有什么值得夸耀。

　　“巧言令色，鲜矣仁！”浦银安盛当自省。而且，根据基金法规，基金公司不得截取一段时间的基金净值表现进行片面夸大宣传，浦银安盛的上述做法明显违规。

　　像上述浦银安盛的做法并不是个案。例如，鹏华基金就在某篇宣传稿中以“王者归来”来形容旗下明星基金经理王宗合2019年以来的业绩，而文中宣传的两只基金均在2018年跑输大盘，这种把得益于市场整体上涨的基金业绩归功于自己的做法并不恰当。

　　从2018年初至今，沪深大盘走出了一个深“V”形。上证综指从3300点附近，一度暴跌至2440点，随后又大涨至3200点，市场波动幅度之大可谓惊心动魄。高波动性的市场是财富的杀手，很容易让投资者在追涨杀跌中遭遇损失。

　　作为专业的机构投资者，基金公司需要保持专业和诚实的态度，帮助投资者客观、全面地认识A股市场的高波动特征，做好科学的资产配置，以控制和管理市场风险，而不宜在股市下跌时与散户一样陷入恐慌，在股市上涨时截取基金的阶段性收益表现进行片面宣传。

　　与股市暴涨后出来咋呼一番不一样，在市场低迷时对投资者不离不弃的基金公司才值得尊敬。在这方面，中泰证券资管做得较好。2018年底，市场极度低迷，该公司基金经理姜诚愿意接受媒体采访，与投资者分享他对A股的研究分析。

　　在蓝鲸财经问他市场下跌是否已接近尾声时，他表示，“预测短期涨跌不是我能力范围之内的事，尤其是要准确预测某一特定时点的市场是否会达到某一特定点位，就像物理学当中的测不准原理一样不现实。不过，现在的大盘点位，股市的风险报酬比已经进入到了有吸引力的区间。而我们的股票仓位将与市场风险水平负相关，即股市风险水平越低，基金的股票仓位越高，12年的投研经历告诉我，这套策略是比较行之有效的。”

　　在专访中，姜诚展示了他严谨而清晰的投资逻辑，并表现了他进行中长期投资的坚定信念。那些在市场寒冬听到他声音的投资者，能从中得到有力的安慰和鼓励，有利于作出正确的投资决策。

　　多年来，证监会一直要求基金公司做好投资者教育工作。做投资者教育，不宜空谈，更不能欺骗，而应像中泰证券资产这样与投资者保持诚实的沟通和交流。唯有如此，且长期坚持，才能取得投资者的信任。