艰难的庞大，不屈的庞庆华！

　　一年之中，业绩骤然“坍塌”，庞大集团到底经历了什么?这家曾被誉为中国第一汽车经销商、连续14年跻身中国500强的企业，如今遭受“四面埋伏”：员工离职、资金短缺、股权被冻结……

　　9月9日，停牌一天后的庞大集团戴帽复牌。毫无悬念，*ST庞大股价一字跌停。截至收盘，该股跌4.62%，报1.24元/股，最新市值82.8亿元。

　　而依然持有*ST庞大的37万股民，更是在担忧中迎来无数次跌停板的日子。更糟糕的是，在重整获得转机前，*ST庞大会不会成为又一只面值退市的股票。

　　庞大集团现退市危机

　　上半年营收百亿的企业，却还不起1700万元的负债，甚至让企业面临破产重整，压死骆驼的那根稻草，缘何有如此之大的重量。

　　9月5日，*ST庞大发布公告称，债权人冀东丰对公司进行重整的申请被法院受理，按照规定，公司股票自9月9日被实施退市风险警示。据公司提示，如果重整失败，那么公司就将被法院宣告破产。破产后，按照规定，*ST庞大也将面临被终止上市的情况。    图片来源：庞大集团官网

　　为什么庞大集团会走到了破产重整这一步。

　　今年5月13日，庞大集团发布公告，由于庞大集团于2017年5月4日向北京冀东丰借款1700万元，用于补充流动资金用于进货，借款到期后，庞大集团因资金紧张，未能偿清债务。因此，冀东丰公司向法院提出对庞大集团进行重整申请。

　　奇怪的是，庞大集团目前的经营规模体量似乎并不应该还不上区区千万元的借款。数据显示，2019年上半年，庞大集团实现营业收入102.56亿元。而2018年公司的营业收入更是达到420亿元。

　　不过，从利润数据来看，似乎解释了其经营的现状。尽管去年营收高达400多亿，但是庞大集团依然亏损了接近62亿元，扣非净利亏损高达68亿元，同比下降31倍。

　　对于上市公司而言，噩耗并没有结束。9月6日，上交所宣布，自9月9日起将公司股票调出两融标的。

　　破产困境

　　从2018年起，中国汽车市场迎来最严重的下滑，结束从1990起，28年以来的车市繁荣景象。

　　庞大的崩塌并非我们想象中的经营不善，而是在面临车市下行的困境中迅速坍塌。2016年，庞大集团在中国500强企业中排行第237位，在2017年的财政报告中，庞大仍有5.77亿元的营业利润，位居“中国汽车销售服务十大企业集团”之首。

　　但到了2018年的时候，庞大集团收益迅速下滑，庞大集团归属于上市股东的净利润为-61.55亿元，同比下降3003.23%，直至今年的第一季度，庞大集团的营业收入为44.83亿元，同比下滑68.26%，股东净利润亏损4.89亿元，同比下滑1168.05%，欠债高达62亿元。    图片来源：庞大集团官网

　　对于目前的经营情况，庞大集团在公告中坦承，“公司偿还债务和经营资金周转困难，严重影响公司经营活动”。

　　资金紧缺源于庞大集团独特的模式。目前，同行业的其他公司普遍采取租地建店模式，但庞大集团一直以来以买地建店为主。一租一买，负债差异巨大。近年来，庞大集团的资产负债率都维持在80%左右，而同行却基本不到70%。

　　据悉，2018年，庞大集团的融资余额为135.89亿元，较2017年减少了36.17亿元。相反，财务成本却比2017年增加了2.23亿元。

　　昔日的汽销一哥

　　四面楚歌的庞大集团，曾经身披“全球汽车经销商巨头”称号，也有过烫的发光的辉煌历史。

　　早在2010年，庞大集团销售各类汽车47万辆，所经销的20个品牌销售量名列全国同行业第一名，长久以来都保持着“中国汽车销售服务十大企业集团”第一名的荣誉。

　　2011年，庞大集团通过IPO方式登陆A股市场的汽车经销商集团，还是全球市值最高的汽车经销商集团、上市单笔融资额最多的民营企业(融资超过60亿元)。

　　2015年，庞大集团市值一度接近600亿元，而创始人庞庆华也被视作中国汽车经销行业无出其右的领军人物，在胡润富豪榜中，庞庆华家族的财富从2010年的48亿元涨到2011年的100亿元，当年排名第109位。    信披风波

　　如果说，高速扩张的重资产模式加剧庞大集团的债务隐患，“信披违规”风波则无疑直接将隐患变成危机。

　　2017年4月，因涉嫌违反证券法律法规，证监会对庞大集团展开立案调查。随后，庞大集团发布公告称，如公司因前述立案调查事项被中国证监会最终认定存在重大违法行为，公司股票存在可能被实施退市风险警示及暂停上市风险。    图片来源：庞大集团官网

　　2017年，庞大集团公司营收704.85亿元，同比增长6.78%，归属于上市公司股东的净利润2.12亿元，同比下降44.45%。进入2018年，庞大集团营收状况依然不乐观。财报显示，2018年上半年，庞大集团营收271.14亿元，同比下降17.65%；归属于上市公司股东的净利润2.59亿元，同比下降12.82%。

　　对此，庞大集团在财报中称，“2018年上半年，被中国证监会调查事件给公司经营带来的负面影响持续发酵，叠加2018年度的整体资金环境偏紧等因素，公司的融资困难、资金紧张问题进一步凸显，继而严重影响并制约了公司的正常经营，公司的营业收入和效益均同比下降”。

　　2018年7月，庞大集团收到证监会《行政处罚决定书》，证监会决定，对庞庆华作为“未如实披露权益变动情况和遗漏披露相关融资安排”的违法主体，给予警告，并处以60万元的罚款；对庞庆华作为庞大集团涉案信息披露违法行为的责任人员，给予警告，并处以30万元罚款。

　　虽然“信披违规”风波告一段落，但其负面影响仍未消除。

　　断臂求生

　　庞大的资金压力到底有多重?庞庆华曾经算过一笔账：庞大的银行贷款等，每年对应15个亿的利息，再加上庞大所购土地的土地税、房产税，每年共计约18个亿。在不断被抽血的状态中，庞大只能“断臂求生”。

　　据不完全统计，自2017年5月以来，庞大共计完成6次资产转让。这些交易的拟定价格合计34.65亿元。最引人注目的，是2018年5月，庞大向广汇转让的5家奔驰4S店，转让价格定为12.53亿元，预计回笼资金6.16亿元。

　　为了解决自身的问题，庞大集团也在年报中称，“这些资产(土地产权等)既是财富也是包袱，今年我们更要努力加快资产盘活。通过关停并转等手段，使资产、利润达到最大化。”

　　庞庆华曾对媒体透露，庞大集团在全国一共有1.25万亩土地，预计今年土地销售额至少就有10亿元。此外，庞大集团与银行方面已制订出一份“三年回归计划”，决定对旗下庞大4000亩土地进行对外出租或出售，预收回资金约为40亿元，主要用于偿还各种债务。    图片来源：庞大集团官网

　　破产重组

　　从4月30日庞大集团发布了2018年年度财报，到5月12日上交所对庞大集团出具了对2018年年度报告的事后审核问询函，再到庞大集团申请延期回复。

　　在这3个多月的时间内，庞大集团的资金链断裂的问题集中爆发，包括被债权人申请重整，董事长、董事会战略委员会主任委员兼总经理庞庆华辞去上述职务，股东及董监高持续减持股份，旗下子公司欠税、被曝重组等。

　　其中，庞大集团在回复公告中多次提及，鉴于无法偿还债权人冀东丰公司的到期债务，被冀东丰公司申请重整。

　　与其被动等待，不如主动出击。庞庆华在6月中旬向媒体透露，公司已提交破产重组的申请，方案是“债转股”，正在等待审批。

　　7月末，又有消息称，庞大集团重组方分别是深圳市深商控股集团股份有限公司、深圳国民运力运输服务有限公司与深圳市元维资产管理有限公司三家。

　　不过事后，庞大集团发公告否认正在筹划重组事宜，仅表明公司正在与上述三家公司洽谈引进战略投资的事项，但没有形成实质合作方案。

　　庞大集团已很难恢复到以前状态。行业内人士表示，庞大集团债务问题涉及面较广，各方都不希望庞大集团破产清算，重整算是相对折中的办法。不过，即便重整成功，庞大集团未来的营收很大可能仍会继续下滑，债务也会依然严重。

　　综合自财汇数据、牛股王；除特别标注外，其余均来源于摄图网。

　　作者：云掌财经/张文靓