美联储二度降息后，中国货币政策走势如何？

　　北京时间19日凌晨，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.75%至2%的水平。美联储年内的第二次降息，影响全球金融市场，中国货币政策将走势如何？即将发布的新一期贷款市场报价利率(LPR)又会如何？

　　美联储议息会议波澜不惊，25个基点的降息如期落地。美股和黄金出现了盘中跳水、先抑后扬的情况；美元指数先扬后抑，欧元、英镑等主要非美货币对美元汇率出现不同程度地升值。19日人民币对美元汇率中间价报7.0732，较前一交易日下行4个基点，截至16时30分人民币对美元即期收盘价报7.0987。

　　目前已经有20多个经济体央行先后降息，面对汹涌而来的全球降息大潮，下一步中国央行的货币政策操作成为市场关注的焦点。

　　在今年美联储和欧央行刚释放出降息信号时，中国人民银行货币政策司司长孙国峰就曾明确表示，坚持“以我为主”的原则，重点根据我国经济增长、价格形势变化及时进行预调微调，综合利用多种货币政策组合工具，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。

　　“以我为主”意味着中国的货币政策立足我国国情。中国人民银行在8月初公开表示，下半年将坚持实施稳健的货币政策，保持松紧适度，及时预调微调。

　　中国人民银行19日的公开市场操作情况透露出一些信号。当日，央行开展1200亿元7天期限逆回购操作，中标利率为2.55%；同时开展500亿元14天期限逆回购操作，中标利率为2.7%。

　　中信证券研究所副所长明明分析，从操作结果看，央行仍然保持利率不变，适当地增加了数量的投放。在全球降息大潮下，中国央行仍然坚持货币政策“以我为主”的政策定力，努力服务好“六稳”。

　　当前国际环境不稳定不确定因素明显增多，国内经济结构性矛盾依然突出。东方金诚首席宏观分析师王青认为，近期国内经济下行压力依然较大，货币政策逆周期调节需求上升。

　　8月以来，人民银行继续实施稳健的货币政策，并使用一系列宏观调控工具精准发力。一方面，及时推出“全面降准+定向降准”的组合拳，保持流动性合理充裕；另一方，通过公开市场操作，回笼部分资金，不搞大水漫灌。

　　业内人士分析认为，当前中美政策利率利差和中美市场利率利差均在扩大，未来我国货币政策灵活预调微调的空间更大了。

　　工银国际首席经济学家程实认为，今年以来，中美国债长期利差大幅走阔，为国内政策利率调整提供了充裕空间。面对经济下行压力加大，中国并没有“一降了之”，而是加速“利率并轨”，进一步疏通金融血脉的传导机制。

　　9月20日，人民银行将发布新一期LPR，市场普遍关注新一期的报价会否有所下降。

　　交通银行首席宏观研究员唐建伟分析认为，虽然此前央行并未调整MLF的利率，但日前全面降准释放的约8000亿元落地，所投放的流动性将有效降低银行资金成本，有利于银行在LPR报价时缩减点差。

　　王青表示，未来结构性货币政策工具还会持续发力，为民营企业、小微企业等提供“定向滴灌”。