GDP-6.8%！最难时刻已过，V型反弹还有多远

　　中国一季度经济数据公布了。

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　　4月17日，国家统计局发布一季度经济数据。

　　初步核算，2020年一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。

　　这一增速，创下40年来新低。

　　与历史周期相比，在非典冲击的2003年，GDP季度增速最低仍高达9%，当年全年增速站上10%，经济呈现V型反弹之势。

　　在全球金融危机冲击的2008-2009年，GDP季度增速最低下探到6.4%，而2009年全年迅速反弹到9.4%，带动全球经济复苏。

　　这一次为何不同？

　　一方面，疫情冲击远远超出预期。

　　虽然中国疫情迅速得到控制，复工复产的速度丝毫不弱于2003年，但全球遭遇大爆发风险，目前已累计确诊超过200万例，经济受到内外双重冲击。

　　另一方面，与2003年和2008年相比，中国经济早已不同于往日，且与全球产业链深度融合，成为全球化体系中不可分割的一部分，所受到的影响自然不可同日而语。

　　2003年，我国GDP仅为11.3万亿，2008年GDP刚突破30万亿，而2019年已经高达99万亿，分别是2003年的9倍、2008年的3倍左右。

　　随着经济地位提升，中国早已成为世界第二大经济体、第一制造大国、第一大货物贸易大国、第二大消费市场。

　　经济体量不同于往日，影响也不同于往日。

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　　分产业看，第一产业增加值10186亿元，下降3.2%；第二产业增加值73638亿元，下降9.6%；第三产业增加值122680亿元，下降5.2%。

　　可见，以工业、建筑业为主的第二产业所受影响较大。不过，随着复工复产推进，工业正在加速复苏。

　　数据显示，3月份规模以上工业增加值同比下降1.1%，降幅较 1-2月份收窄12.4个百分点。

　　这其中，高新产业表现相对突出，计算机、通信和其他电子设备制造业增长9.9%，工业机器人和发电机组产量分别增长12.9%和20.0%。

　　可以说，新经济产业，正是未来对抗经济周期、应对意外冲击的利器，这也是北上广深成杭等城市均在布局的关键所在。

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　　分项来看，一季度，社消总额同比-19%，固定资产投资同比-16.1%，货物进出口同比-6.4%。

　　在消费、投资、出口这三驾马车中，消费受影响最大，投资其次，进出口再次之。

　　因此，扩大内需已经成为政策的优先选项，各地都在大力发放“消费券”，刺激消费复苏。

　　在投资领域，随着新基建上马、传统基建加速推进，投资增速虽然大幅负增长，但相比1-2月已经收窄8.4个百分点，未来有望成为稳经济的重要支撑。

　　进出口在一季度影响不算明显，但随着全球疫情形势恶化，外贸需求可能面临进一步萎缩的困境。

　　外贸承压之下，二季度进出口可能会受到影响，东莞、深圳、苏州、厦门等外贸城市可能会受到一定影响。

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　　再看房地产。

　　一季度，房地产开发投资下降7.7%，全国商品房销售面积21978万平方米，下降26.3%；商品房销售额20365亿元，下降24.7%，其中，住宅销售额下降22.8%，办公楼销售额下降36.8%，商业营业用房销售额下降39.8%。

　　这其中，值得注意的有两点：

　　一是房地产投资虽然复苏较快，但楼市仍在低位徘徊，离所谓的小阳春还有很长距离。

　　商品房销售面积-26.3%的增速，创下了近几年以来最大降幅，开发商面临的形势之严峻，远远超过2008年和2014年。

　　二是写字楼和商铺，比住宅所受影响更大。

　　虽然销售额都在下滑，但写字楼和商铺的下滑幅度比住宅高了14个百分点以上，这说明楼市投资仍要以住宅为优先选项，写字楼、商铺、公寓都要谨慎再谨慎。

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　　那么，中国经济能否迎来V型反弹？

　　事实上，3月份，无论是消费、投资还是工业，都出现明显复苏迹象。

　　数据显示，3月社消总额同比下降15.8%，相比1-2月收窄4.7个百分点；一季度投资同比下降16.1%，相比1-2月收窄8.4个百分点。3月工业增加值同比实际下降1.1%，降幅比1—2月份收窄12.4个百分点。

　　可以预料，随着复工复产持续推进，加上复工复产形势向好，二季度中国经济增速转正，应该没有任何悬念，今年下半年到明年，实现V型反弹，不是没有可能。

　　毕竟，2020年是经济关键之年。这一年是全面建成小康社会之年，也是十三五规划收官之年，稳就业、稳经济至关重要。

　　从年初至今，中国连续推出一系列组合拳：

　　通过提高财政赤字率、发行特别国债等实现财政扩张，货币灵活适度支撑中小企业融资，同时推动新基建、扩大内需、稳定外贸、稳定就业。

　　可见，稳投资、扩内需仍旧是稳经济的关键所在，是否要刺激房地产，仍然存在很大变数。