40000亿！时隔7年衣锦还乡，阿里成新“港股王”

　　从港交所退出7年之后，阿里再次重返港交所，这对阔别七年的“恋人”再次拥抱在一起，这对于阿里与港交所双方都有着不同凡响的意义，阿里也成为首个同时在港交所和纽交所上市的中国互联网公司。

　　一切似乎来得很突然，一切似乎也来得很顺理成章。

　　11月13日，阿里巴巴向香港交易所递交上市招股书，披露资金用途和持股结构等内容。11月15日，阿里巴巴宣布，拟以每股不超过188港元发售香港IPO股票，拟按代码“9988.HK”在港交所主板上市。

　　11月26日也就是今天，阿里巴巴在港交所上市。    据招股书披露，阿里巴巴此次发行5亿股新股，另有7500万股超额认购权，按照176港元的定价，阿里巴巴最多在港集资1012亿港元(约合130亿美元)，为2019年迄今为止全球最大规模的新股发行。

　　7年之后，阿里巴巴终于重回港股，也实现了当时阿里的承诺。

　　正如今日在港交所现场，阿里巴巴首席执行官张勇表示：“五年前，我们就承诺，条件允许，阿里巴巴会回来的；香港，我们准备好了，我们回来了！”

　　而这一次，阿里巴巴依然请了10位客户代表前来敲钟，他们来自四个大洲8个不同的国家，代表了阿里经济体全球买、全球卖、全球运、全球付、全球游等方方面面的业务，是阿里巴巴走向全球化的一个生动缩影。    图片来源：阿里官方

　　阿里与港交所的“爱恨情仇”

　　早在12年前，阿里巴巴便与港交所有一段交集。

　　2007年11月，阿里巴巴以B2B业务作为主体在港交所上市，募资116亿港元，成为当时中国互联网公司融资规模之最。上市后，其股价曾飙涨至发行价3倍，成为当年“港股新股王”，市盈率一度超300倍。

　　然而随后2008年，全球经济危机爆发，阿里2B业务受到巨大影响，股价开始崩盘。2008年3月破发，10月跌至3.42港元低位，较发行价跌去30%。与此前41.4元高位相比跌超90%。

　　最终2012年，阿里巴巴宣布以13.5港元/股的发行价进行私有化，“黯然”告别港交所。

　　2013年，阿里巴巴集团首次谋求整体上市时，香港便是首选地，但最终因其同股不同权的股权结构与港交所机制不符，转赴美国上市。

　　美东时间2014年9月18日阿里登陆纽交所，发行价68美元/股，不计超额认购行权，IPO募资约218亿美元，若计入可高达250亿美元，创美股史上最高IPO融资记录。

　　赴美上市的第一天，阿里巴巴就承诺，“只要条件允许，我们还会回来”。    图片来源：阿里官网

　　阿里巴巴在香港上市的名字阿里巴巴-SW为何后面多了一个小尾巴"-SW"，其中“-W”这个小尾巴是港交所专门为了同股不同权企业准备，阿里巴巴-W代表着香港上市的阿里巴巴是一家同股不同权企业。

　　另外根据港交所的命名规则，第二次上市需要在股票简称后面加上特殊的标记“-S”。所以今年重回香港上市，阿里巴巴就要带上一个“-S”。阿里巴巴-SW就代表着阿里巴巴是第二次在香港上市并且是同股不同权的公司。

　　此前港交所行政总裁李小加多次向媒体表示，非常欢迎阿里巴巴“回家”，并称对此“并不意外”。

　　阿里自身不断转型

　　七年弹指一挥间。如今二度赴港上市的阿里巴巴，已今非昔比。资本市场的根本要义在于推动实体经济更好发展，观察阿里巴巴这些年来的发展，自身转型才是最大的亮点。

　　和7年前相比，阿里巴巴变得更加“硬核”，这一次赴港，不再是如当初的B2B业务那样的商业模式创新，而是有着真正科技创新公司的气质。

　　根据招股书披露的数据显示，阿里巴巴自由现金流超过1000亿元，并不缺钱。但是，从长远角度来看，阿里庞大的业务在未来需要更多的现金来支持其发展。况且，从来没有人会觉得自己的钱多。

　　    

　　阿里商业版图

　　20年时间里，阿里已经从当初的那个湖畔创业的小作坊，成长为一家涉及零售、文娱、批发、物流、金融科技以及云计算等业务为一体的帝国集团。

　　根据阿里招股书显示，截至最后实际可行日期，目前软银持股25.8%、马云持股6.1%、蔡崇信持股2.0%，其他高管持股0.9%。公众持股65.2%。本次全球发售完成后，软银仍为最大股东。    阿里股权结构图

　　此外，招股书披露了阿里巴巴现有合伙人38人，马云、蔡崇信、张勇、蒋凡、井贤栋、彭蕾等。其中合伙委员会名单共计六人，包括马云、彭蕾、井贤栋、蔡崇信、王坚、张勇。

　　阿里强调，“市场上的双重股权结构，是指通过设置具有更高表决权的股份类别，将控制权集中在少数创始人手中。阿里巴巴合伙人制度不同于双重股权结构，它旨在实现一群管理层合伙人的共同愿景。尽管创始人不可避免地会在将来退休，创始人打造的企业文化也能通过这种合伙人制度得以传承。”

　　招股书数据显示，阿里巴巴的全球年度活跃消费者达到了8.6亿人。与此同时，需要看到的是，除了核心电商以外，阿里云、大文娱以及创新业务板块依旧处于亏损状态。

　　而另一边，阿里对内对外都在加大投入。比如20亿美元收购网易考拉，此前95亿美元收购饿了么，对Lazada20亿美元的增资，以及近期的33亿美元增资菜鸟网络，这些都需要钱。

　　并且，随着拼多多等新兴电商平台的崛起，阿里除了对内升级之后，对外还要抵御更多后起之秀的崛起。

　　此前，张勇曾经就说过一句话，“在晴天时修屋顶，在顺境中做规划。”

　　经济寒冬，大多数新经济公司感受到了前所未有的压力。然而，从大数据看，阿里巴巴的增长仍在继续。据阿里最新财报，营收为1190.2亿元人民币，同比增长40%；净利润为707.48亿元，同比增长40%。

　　兜兜转转，并不是简单的回归，而是通过香港更好地实现全球布局。

　　热闹非凡的港股市场

　　不可避免的，阿里此次赴港上市，也意味着占据整个中国互联网半壁江山的两大巨头将齐聚港交所。

　　11月26日，阿里巴巴在港交所主板挂牌上市，开盘涨超6%，随后涨幅超过7%报189港元。由此，阿里巴巴总市值已超4万亿港元，正式超越此前港股市值之王腾讯控股，后者目前市值约为3.27万亿港元。

　　阿里、腾讯在港“短兵相接”，目前来看，阿里略胜一筹。

　　多年前，腾讯和阿里巴巴一前一后在香港和美国上市，成就了中国两大互联网巨头。2004年6月，腾讯成功在港股IPO，时至今日股价已经上涨近500倍，成为“港股之王”；而阿里，2014年9月在美国IPO时，共筹集了250亿美元资金，成为全球规模最大IPO。

　　据不完全统计发现，目前，阿里控股的港股公司有阿里健康、阿里影业、云锋金融、亚博科技控股，参股众安在线、中金等公司；腾讯控股一家——阅文集团，参股企业有易鑫集团、华谊腾讯娱乐、众安在线、微盟、美团点评、映客等。

　　虽然此前港交所发布新规，允许双重股权结构公司、尚未盈利的生物科技公司赴港上市，但已赴美上市的同股不同权企业想要来港上市仍然不易。

　　阿里此次顺利上市，一方面，如蚂蚁金服等阿里系的新经济公司和还未上市的字节跳动、滴滴等独角兽都可能追随其步伐；另一方面，对于已在美上市的巨头，如百度、拼多多、京东等科技股都是强烈信号，他们也有望“回港”。

　　如今的港交所，一边是阿里，一边是腾讯，同样还有不能忽视的美团和小米。阿里代表传统的电商，连接着人和商品；腾讯的微信和拓展出的社交电商，连接着人与人；美团代表着新消费，连接着人与服务；而小米更囊括了loT智能硬件、零售等。这四者同时也在通过投资并购，不断地拓展自己的边界。    图片来源：阿里官网

　　“欢迎回家”

　　从纳斯达克到港交所，再到科创板，不难发现，中国资本市场放宽上市企业的盈利条件已成为趋势，生物医药、互联网等行业也越来越成为政策以及市场关注的重点。

　　在过去多年中，由于中国资本市场的制度仍在完善过程中，国内投资者错失了不少享受中国新经济红利的好机会。

　　据不完全统计，1996年至2005年间，中国上市公司总市值仅占GDP的31.4%，同期美国上市公司的总市值占比超过GDP的130%。

　　而伴随着境内资本市场制度的逐渐完善，国内资本市场正在不断试验，如何为中概股公司提供新的回归渠道。

　　此次阿里返港上市和科创板试点注册制引导下的IPO政策放开和推广，意味着包括沪深交易所和港交所在内的大中华地区资本市场将继续释放政策红利，同时也昭示，未来越来越多的红筹企业和独角兽公司，将通过多种方式回归。

　　同时，随着国内资本市场进一步开放，随着市场制度的不断完善，我国的资本市场将更具吸引力。

　　从今天开始，阿里巴巴将成为首个同时在港交所和纽交所上市的中国互联网公司。同时驾驭两个市场，面对全球投资人，对阿里巴巴来说又是一个新征程。

　　而这次阿里和香港又会擦出什么样的火花，让我们拭目以待。

　　乒乓一言